AI竞赛风云录：王座争霸，哪家AI吸金力MAX？

发布日期：2025-09-19


在2025年中报季，互联网企业纷纷交出了AI时代的“期中答卷”，AI技术已不再仅仅是口号，而是深入到了广告、视频、订阅、办公等多个收入与成本环节。记者周悦通过分析2025年12月1日至2025年9月1日这段时间内头部科技公司的市值变化，揭示了AI对企业估值的影响。

在这段时间内，腾讯稳居市值第一，涨幅约90%至5万亿元；阿里重回2万亿元大关；小米受汽车等新业务带动，市值暴涨439%，跃升至第三，跻身“两万亿俱乐部”。网易几乎翻倍，挤入前五；快手上涨三成；美团、京东跌出前五；百度则出现回调，但仍守住前十序列。


AI带来的估值弹性更集中体现在“中厂”阵营，如金山办公市值突破1500亿元；科大讯飞迈入千亿俱乐部；浪潮信息市值翻倍逼近千亿；三六零增长超六成，突破800亿元；昆仑万维突破500亿元；美图增长近十倍至约500亿元。这些公司多集中在办公、教育、内容等垂直场景，正成为生成式AI率先落地的主战场。


估值涨跌并非只由AI驱动，还受到基本面、经济预期与政策影响。国际投行如摩根大通、花旗、高盛开始采用“分部估值法”重估阿里，更关注AI业务带来的新增价值。


巨头攻防“烧钱”竞赛方面，阿里和腾讯形成“双巨头”格局，二季度资本支出分别达380亿元、191亿元。阿里走“AI三板斧”战略，云转向AI云，钉钉建设智能体平台，夸克定位超级AI App。腾讯更强调在现有业务上提效，广告收入同比增长20%，视频号、搜一搜、小程序等场景接入AI工具。

图像和视频生成成为AI当前变现速度最快的应用方向，尤其在广告与内容制作环节。快手是少数明确披露AI收入的公司之一，其视频生成大模型“可灵”在二季度实现营收超2.5亿元。

教育成为另一个正在起量的AI应用高地，网易旗下的有道已连续四个季度盈利，二季度AI相关收入达8000万元。科大讯飞、好未来、学而思等企业持续投入AI学习机业务。

整体来看，生成式AI正在从“愿景故事”迈入实际业务。真正实现“AI来财”的公司，往往已在核心场景中跑通模式，并以持续研发投入筑起技术与产品的复利护城河。